美国银行最新全球基金经理调查显示，受访者投资组合中有56%的资金配置于股票，这是自2021年11月以来的最高水平。
不过，这份调查也显示，投资者对股票的乐观情绪持续升温之际，“债券收益率无序上涨”被认为是对股市构成威胁的第二大因素，仅位于AI泡沫风险之后。
此外，作为相关风险因素，25%的受访者认为第二轮通胀反弹是市场面临的最大风险。
Sevens Report Technicals通讯编辑泰勒·里奇（Tyler Richey）表示，债券收益率飙升是“房间里的大象”，可能打破过去一年股市不断接近历史高点的上涨趋势。
然而，尽管华尔街各路策略师都在关注收益率上升带来的影响，但他们大都认为，目前收益率水平尚未高到足以破坏股市上涨逻辑。毕竟，历史数据显示，债券收益率突然上升并不一定会对股市造成打击。
“你应该保持看多态度，或者至少抓住当前机会，”罗仕证券（Roth Capital Partners）首席技术策略师J.C.奥哈拉（JC O'Hara）表示。
他指出，尽管收益率不断攀升，但股市仍接近历史高位，这背后反映出投资者风险偏好正在改善，推动因素包括“更强劲的盈利预期、更好的经济前景，以及市场对中东局势关注度下降”。
奥哈拉补充称，当风险偏好改善时，标普500指数未来收益通常表现强劲。
美财政部回购计划一度缓解收益率压力
对于担忧收益率上涨的投资者而言，市场在周三迎来了一丝缓解。美国财政部当天意外宣布，将扩大长期国债回购规模。这一举措推动美债收益率大幅下跌。
本周早些时候，30年期美债收益率一度升至2007年以来最高水平。
然而，10年期美债收益率和30年期美债收益率周四均明显回升，凸显出美国财政部本轮救市效果有限。
收益率曲线处于股市“甜蜜区间”
对于部分股市分析师而言，目前更值得关注的是收益率曲线，即短期和长期美国国债收益率之间的差值。
Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold周二在给客户的报告中表示，当前股市正处于收益率曲线的“甜蜜点”。
目前，10年期美债收益率比2年期收益率高约49个基点。
Clissold表示，当收益率曲线呈“温和上行”态势——即10年期收益率最高比2年期收益率高出1.5个百分点——标普500指数往往能实现最大且最稳定的涨幅。
根据Ned Davis Research对1976年以来数据的分析，在这一收益率曲线区间内，标普500指数平均年回报率约为11%。
10年期美债收益率逼近5%或成为股市压力点
当然，即使当前看多股市的投资者也承认，如果收益率继续上升，最终可能会开始对股市形成压力。
嘉信理财金融研究中心首席投资策略师Liz Ann Sonders表示：“我认为目前这个水平还可以接受，但如果收益率进一步接近5%，可能会成为扰动市场的因素，这类似于2023年发生的情况。”
2023年7月底至10月底期间，由于10年期美债收益率飙升并一度触及5%，标普500指数下跌约10%。
Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley总结道：“债券收益率开始走高时，股市会选择忽视它——直到无法再忽视为止。”
（文章来源：财联社）
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